2018年度中國工業用特種鋼材走勢預測

　過去三年，市場成交保持穩定。社會庫存變化比較明顯，單邊下行。價格上漲過程中，貿易商庫存下降，操作層面上導致利潤減少，利潤增長不如2016年。而今年下跌在3-5月初，之后就是小幅調整，然后不斷創出新高。

2017年合金類產品增長不如特鋼，尤其是浙江地區。通過江浙地區與山東地區價格比較，2016年兩地差價高于2017年價差，意味著一、江浙與山東地區價差縮小；二、因為價差縮小，產品覆蓋面在縮小。今年8月份以后，出現周末因為山東鋼廠領漲、周一周二江浙地區上漲的情況。貿易商山東拿貨的動力就是后期仍看漲。

今年35家樣本鋼廠產能利用率創出三年新高。除非特殊原因，鋼廠基本滿負荷生產。2015年產能利用率在50%以下，2017年則達到68-70%。鋼廠庫存方面，2017年2月開始創出新高后，一路下行，10月7日有反彈，到目前為止創出2016年以來的新低。今年鋼廠低庫存成為常態，這也是鋼廠漲價的最有力的動力，尤其是山東和江浙地區，兩地庫存“低無可低”。說明市場需求比我們想象要好。

從價格上漲變化原因來看，鐵礦等原料幾乎沒有太大差別，差別主要在合金元素的價格，合金價格2017年上漲明顯，含量多的話上漲會很多，從利潤的增長速度來看，特鋼企業的利潤落后于優鋼。其次，下游需求，汽車、機械產品、金屬制品，分別增長15%、12%、18%。小規格賣的不錯，主要是金屬制品比較好。

2017年部分品種產量下降原因有二，一是普優轉換上，由于螺紋鋼價格增長快、利潤高、消化快，今年沒有普轉優，只有優轉普，23條普優共線軋線，設計產能1858萬噸，2016年產量677萬噸，2017年預估產量504萬噸，減產175萬噸，占2016年總產量4%；

另外一方面是管坯鋼的分流，11家主要管坯生產企業預估2017年產量693萬噸;較2016年增加92萬噸，同比增長15%。

同時，由于優特鋼供應增速不能匹配下游增速，導致了今年優特鋼價格的快速上漲。2017年下游需求增至4750萬噸，但同期的供應缺口預計在190萬噸左右。

展望2018年，一是新增鋼廠投入優特鋼生產，理想狀態下將增加40-50萬噸產量；二是明年價格繼續保持較高水平，但對貿易商的操盤要求和資金需求不斷提升，上游不斷提高其資金成本，下游議價能力在多種競爭下仍能較大體現，對鋼廠而言，其強勢地位仍能維持，且高利潤將成為常態，同時，日定價鋼廠的優勢仍能保持，但對行情的波動性影響加大。

預計春節前后市場走勢分化。假設春節節前能夠回調，則季節性需求淡季、資金成本攀升等將為節后上漲繼續能力，屆時價格有望收付高地、沖擊新高；如若鋼廠低庫存保持強勢、成交維持穩定或因發票問題增量使得節前高位盤整，節后則會因鋼廠社會庫存疊加需求不及預期，導致大幅回調，回調幅度應在10-15%。個人觀點傾向第一種情況，今年1-3月份對貿易商庫存操作的要求很高，建議大家警惕高位風險。

工業線材分析師溫曉娟：

2012-2016年熊市行情結束，去年到2017年年底反彈幅度達到2600元/噸。2017年整體表現高開低走再上沖，底部反復震蕩，再調整走強，冷鐓、拉絲與硬線創出6年來新高。2012年至今冷鐓、拉絲與硬線價格年波動幅度均較大，2017年在43-46%。分品種來看，冷鐓鋼波幅稍顯平緩，拉絲最為劇烈。預計2018年波動幅度在45%左右，和今年持平。目前各品種價差趨于合理，短期內品種間不存在轉換的可能性。工業線材與鋼坯正常價差650-800元/噸，目前1000元/噸，工業線材利潤空間加大。

正常情況下工業線材比盤螺高150-250元/噸屬合理區間，2017年下半年盤螺與工業線材價差存在反復。預計2018年前半年，盤螺利潤高于工業線材，鋼廠依舊會出現工業線材轉盤螺的情況。與此同時，北方環保、供暖季限產等影響，北方資源供給緊張，價格水漲船高，南下資源不多，結合目前區域價差情況，短期內不會出現資源集中南下的情況。以普碳拉絲為例，2017年全年鋼廠毛利潤均值估算達到680元/噸，預計2018年將合理回歸。

供給方面，2017年工業線材轉盤螺產量共計556.1萬噸，明年上半年轉產的量不會很大。2017年鋼廠開工率均值91.3%，同比上升1.38%，預計2018年前半年開工率依舊在85%以上。2017年產能利用率均值62.87%，預計2018年在68%左右，比今年略高5%。產量上，2017年工業線材樣本總產量4311.64萬噸，較去年減少7.73%。2018年工業線材產量預計比今年微增5%。其中六大品種產量3370.55萬噸，減少7.4%。對比近三年鋼廠、社會庫存，2017年均處于偏低水平，預計2018年鋼廠、社會庫存比今年高10%。

下游方面，2017年整體制造業指數51%以上，表現穩健樂觀。分品種來看，2017年緊固件產量780萬噸，出口285萬噸，預計2018年全年緊固件產量、出口數據均保持微幅上漲態勢。2017年汽車產量增幅在3-4%，汽車產量的上漲帶動了緊固件需求，預計2018年汽車用緊固件保持微增態勢。2017年全年鋼絲、鋼繩出口分別較去年預計減少10%、減少2%，預計2018年微幅好轉。2017年鋼絞線原料供給減少近8.3%，2018年產量、增速或小幅上漲。2017年鋼簾線產量170萬噸，需求量150.4萬噸，預計2018年基本與2017年持平，行業進入緩慢發展期。

出口方面，2017年1-10月線材出口549.79萬噸，較去年同期減少41.95%，全年較去年減少估計接近40%。結合目前市場情況，預估明年出口微增10%。線材進口方面持續下降10%，明年預計也是如此。很多材料不需要進口，自己都可以做。

預計2018年將新增2000萬噸產能，工業線材產量或有5%的增長。預估鋼廠利潤將合理回歸，全年產能利用率在70%左右。預計整體走勢前高后底，一季度不樂觀，二季度有望創出新高。出口方面則增加10%左右。

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