臨近年關下游需求日漸減少 倒逼鋼市降價

結論：鋼材市場延續弱勢下行走勢；原材料市場整體表現高位運行，價格繼續看漲。前期鋼價累計漲幅過快，疊加最近需求較明顯轉差；期貨價格之前一直貼水，基差甚至超過千元，目前臨近01交割期，由現貨下跌來修復貼水；鋼廠出廠價格過高，鋼貿商不積極冬儲及補貨，考慮下游需求日漸減少，倒逼鋼廠降價。原材料方面，鐵礦石有一定的補庫需求，價格有支撐；高爐高產能利用率及環保要求下，目前焦炭基本趨于供需平衡，局部地區有補漲現象，謹防高位風險；優質煉焦煤供應趨緊，焦鋼企業有補庫需求，價格較堅挺，上漲動力較足。

一、鋼材各品種情況

1.建筑鋼材

◆價格

受季節需求因素影響，下游需求減弱、庫存繼續累積以及北材南下低價資源的沖擊使得鋼材現貨價格出現明顯松動，盤線跌幅較前期有擴大跡象，跌幅均在百元以上，其中螺紋鋼4692元，較上周下跌130元/噸。

◆供應

上周螺紋鋼產能利用率繼續下降，主要原因是：（1）武漢順樂加熱爐停了，產量下降；（2）邯鋼供料不足停產一條，2017年12月1日至18年3月，且另一條也不正常生產；（3）包鋼大棒檢修，自2017年11月25日至18年1月8日，小棒生產不正常；（4）徐鋼東南環保停產，時間從12月15日至12月31日；5、徐州東亞、徐州華宏環保停產。

上周線材產能利用率繼續下降，主要原因是：（1）鄂州鴻泰12月11日起盤螺停產；（2）鄂鋼12月14-18日對高線生產線進行檢修4天，預計影響產量0.8萬噸；（3）長達坯料不足，上周僅生產螺紋鋼；4、馬長江19日前盤螺產線停產。

◆庫存

上周螺紋鋼總庫存499.75萬噸，環比上一周增加29.07萬噸，依舊處于歷史低位。受終端需求低迷影響，鋼廠出庫不順，社會入庫資源無法消化，導致庫存出現增加。

上周國內線材庫存140.8萬噸，周環比增加8.52萬噸，增量主要原因在于終端需求偏差。

◆國內鋼廠周度出庫量走勢

上周鋼廠整體銷售量繼續下降，表現為直供量、螺紋鋼出庫量、線盤出庫量同降，其中螺紋鋼出庫量降幅明顯。一方面是季節性需求的回落，另一方面則是貿易商買盤情緒較淡。同比而言，螺紋鋼、線盤出庫量均有明顯增加。

◆螺紋鋼生產企業成本情況

截至12月21日，高爐廠螺紋鋼生產成本為3101元/噸，當前市場螺紋鋼銷售價格為4690元/噸，利潤十分可觀。電弧爐的生產成本為3742元/噸，利潤小于高爐廠。

◆下游—全國房地產開發建設

11月份，房地產開發景氣指數為101.63，比10月份提高0.14點；1-11月份，全國房地產開發投資10萬億元，同比增長7.5%，較10月滑落0.3個百分點；1-11月房屋新開工面積累計16.2億平方米，累計同比增速6.9%，較10月增加1.3個百分點；1-11月房地產施工面積76.8億平方米，同比增長3.1%。雖然房地產整體投資累計增速從4月份9.5%的高點持續回落，但房地產新開工面積和施工面積增速依然保持穩中有升的勢態，這表明國家的調控政策的效應正在逐步顯現，需要重點關注三四線城市的房地產開工與施工情況。隨著因城施策的調控措施的逐步深入，部分三四線城市在房改貨幣化的影響下，后期庫存將會繼續走高，短期對鋼材需求仍較好。

◆情緒調查—廠商看法

鋼廠方面：上周開始山西、河南地區鋼廠開始集中下調售價，前期山東、河北降幅放緩；從調研數據來看，河北地區短流程鋼廠近期復產積極性較高，預計本周產量還將繼續上升。

市場方面：上周華北地區跌速放緩，河南、陜西、山西資源南下增加，安徽、湖北、湖南到貨壓力上升，價格出現明顯回落；華東上海、杭州上周后期逐漸企穩，但市場成交情況較差，后期仍有較大到貨壓力；關注周鋼廠產量下降幅度，市場/鋼廠庫存增加情況，預計后期華南市場壓力較大。

◆本周觀點：繼續維持震蕩下行態勢

供應：上周螺紋鋼實際周產量301.73萬噸，周環比減少0.45萬噸，周產能利用率66.1%，周環比減少0.1%；線材實際周產量130.93萬噸，周環比減少0.97萬噸，周產能利用率58.3%，周環比減少0.4%，由此可見，螺紋鋼與線材產能利用率繼續雙雙下降意味著鋼材供應有所減少。

庫存：上周螺紋鋼總庫存（社會+廠內）為499.74萬噸，周環比增加29.07萬噸；線材總庫存為140.79萬噸，周環比增加8.52萬噸。

流通：市場心態轉弱，廠商出貨意愿強烈，多為降庫規避風險，上周成交繼續放量，且好于去年同期水平。

利潤：鐵礦石與廢鋼價格雙雙上漲，鋼廠生產成本增加，與此同時，鋼價震蕩下行，利潤收窄。

價格：受季節需求因素影響，上周華北、華東地區價格繼續回落；華南需求尚可，跌幅偏小，但整體跌勢未改。全國螺紋鋼均價為4690元/噸，周環比跌132元/噸。

進出口：中國螺紋鋼出口（FOB）價格仍然大幅高于東南亞進口（CFR）價格近100美元/噸，螺紋鋼的出口幾乎毫無競爭力，預計當前螺紋出口已經趨于零值。

其他觀點：庫存依然處于低位，價格下行有壓力，超跌地區或將出現反彈。

本周預判：伴隨著天氣變冷，北方需求下降，北方材南下資源增多，且價格偏低，勢必沖擊南方市場，預計本周價格將繼續維持震蕩下行態勢。

2.中厚板

◆中厚板開工率-全國

上周，中南安陽鋼鐵集團有限責任公司2800mm產線12月16日復產；華東江蘇西城三聯控股集團有限公司2800mm產線12月18日復產；中南安陽鋼鐵集團有限責任公司3500mm產線12月16日檢修，預計12月31日復產，影響日均產量0.5萬噸；中南武漢鋼鐵集團鄂城鋼鐵有限責任公司4300mm產線12月17日檢修，12月24日復產，影響日均產量0.27萬噸，因此，開工率較上期持平。預計本周新增兩條產線復產，開工率或小幅提升。

◆中厚板產能利用率-全國

產能利用率為63.42%，增加1.05%。鋼廠實際產量為103.12萬噸，增加1.71萬噸，增幅1.69%。鋼廠方面的情況來看產能利用率有小幅的增加。當前中厚板品種基本面和利潤相對穩定，近期隨著螺紋的趨弱，整體中厚板鋼廠產量有小幅的增加。

◆中厚板社會庫存-全國

全國中板社會庫存總量為98.94萬噸，較上期增加0.54萬噸，增幅0.55%。鋼廠庫存變化較大的是韶鋼增加0.5萬噸，安鋼減少0.4萬噸。全國中板鋼廠庫存總量為66.30萬噸，較上期增加0.81萬噸，增幅1.24%。全國總庫存165.24萬噸，較上期增加1.35萬噸，增幅0.82%。

◆上周市場價格小幅走弱

全國價格弱勢震蕩為主，主要城市上海上漲1.17%，廣州、天津分別下跌0.22%，1.67%。全國中厚板均價為4351元/噸，下跌8元/噸，跌幅0.18%。

◆中厚板主要品種價差-上海

目前與容器板價差270元/噸，價差縮小50元/噸，與造船板價差390元/噸，價差縮小80元/噸。中厚板相對其他高端品種而言上周走勢繼續維持堅挺運行的格局。

◆中厚板與熱卷、板坯價差擴大

與熱軋價差由49元/噸擴大為65元/噸。與板坯價差由430元/噸縮小至340元/噸。品種之間來看熱卷走勢更強，從調坯企業方面來看利潤有收窄。

◆本周預測：市場價格以下調為主

預計市場價格以下調為主，幅度在50元/噸以內，主要原因在于：

（1）當前鋼鐵市場已處階段性下跌通道，尤其是螺紋鋼價格下跌的可能性較大。

（2）中厚板鋼廠產出增加，但增幅比較有限，并不構成顯著壓力，價格下跌幅度或較為有限。

（3）社會庫存以及鋼廠庫存雖然雙雙增加，但基本也是處于微幅增加。

（4）鋼廠依然高利潤，在現有訂單并未有明顯惡化前提下，高成本依舊會是強支撐。

3.冷熱軋

◆上周市場回顧

上周熱軋卷板全國主要城市價格漲跌互現，主導城市上海較上周上漲1.6%；廣州、天津價格較上周均下跌0.5%，全國4.75mm均價為4417元/噸，周環比上漲0.2%。

區域價差方面，上海-天津熱卷價差為70元/噸，廣州-天津為130元/噸。價差有所拉近，但從運費130-150元/噸來算，資源輻射的力度不夠。

鋼廠調價方面，河鋼上調150元/噸、包鋼上調120元/噸、漣鋼上調60元/噸、寧鋼上調190元/噸、首鋼上調100元/噸。整個1月份的貿易商協議成本是在4400元/噸左右(去掉訂貨優惠政策)（12月平均結算成本約4300元/噸）。

◆熱軋、冷軋品種價差

截至12月22日，上海熱軋價格低于冷軋570元/噸，天津熱軋價格低于冷軋580元/噸，廣州熱軋價格低于冷軋730元/噸；熱冷價差有所收窄，其中冷軋情況依然不容樂觀。

◆鋼廠產出及庫存情況

上周整體開工率為87.50%，環比上升1.56%，鋼廠產能利用率為75.16%，較上一周減少0.64%；鋼廠實際產量為294.21萬噸，環比減少2.52萬噸，整體產出處于平穩水平。

上周全國庫存總量在256.36萬噸，較上周下降4.66萬噸，廠庫較上一周下降1.28萬噸，社庫較上一周下降3.38萬噸。庫存仍處于緩慢下降狀態。

◆上周市場成交情況

截至12月22日，全國熱軋成交量32707噸，市場5日成交均值為31190.4噸，較上上周增0.93%，較上月下降17.39%。從樣本數據看，上周熱軋成交整體偏弱，月環比下跌幅度較大，表面12月份需求是弱于11月份的。終端年底資金壓力大，在面對高成本的情況下，小的廠家主動減少成品接單現象較明顯。

◆本周市場預判：市場價格以震蕩偏弱為主

本周預計市場價格以震蕩偏弱為主，需求明顯下滑情況下，價格預計在4300-4350元/噸左右。

（1）冷系加工廠當前狀況仍不容樂觀，處于盈虧邊緣，C料儲量不多，對應的熱軋鋼廠因此外銷C料訂單明顯下滑，加上Q料利潤更高而有品種轉換的現象，或使市場流通資源增多；

（2）鋼廠1月份訂單尚可，故投放市場的鎖單成本較高，在4200-4300元/噸之間，貿易商更傾向于接后結算資源，通常情況下后結算資源會對市場價格形成一定的打壓。

（3）流通資源方面，部分規格較緊缺如7.5mm以上，5.0mm以下（除薄料），加價較常規規格能達到70-80元/噸；

（4）區域價差有小幅收窄的趨勢，資源輻射力度很弱，北方價格稍有回暖，本地消化增多，短期華東地區不會有大批量資源到貨。

二、鋼坯

◆上周市場回顧

上周全國鋼市經歷明顯的下挫走勢，唐山鋼市全線下跌，鋼坯及成品材紛紛走入寬幅度下跌通道，一方面：受前期價格的快速拉漲，市場心態形成一定的恐高情緒，另一方面：需求端采購力度減弱，廠商壓力增大。截至12月24日，唐山本地及昌黎普方坯主流出廠3740元/噸，較上一周五的3950元/噸降210元/噸，現金含稅。

◆鋼廠盈利情況（以唐山地區為例）

Mysteel調查結果顯示，上周唐山地區主流廠家平均不含稅鐵水成本為2100元/噸，鋼坯平均含稅成本為2900元/噸，與12月22日的普方坯出廠價格3850元/噸相比，鋼企實際盈利平均水平約950元/噸。

◆當前生產情況（以唐山地區為例）

上周五統計唐山地區164座高爐中有84座檢修（含停產），檢修高爐容積合計66290m3；影響產量約133.42萬噸，產能利用率49.73%，較上一周漲10.25。剔除2016年去產能淘汰高爐后產能利用率約在57.48%，較上一周漲6.84%。

◆當前供應情況

通過對唐山地區20多家近期有鋼坯外賣量的高爐企業進行調查統計，上周唐山及秦皇島昌黎地區鋼企鋼坯日外賣量約3.58萬噸，較上一周增加1.03萬噸。

◆需求情況

最新統計數據顯示，上周唐山地區71條型鋼生產線，實際開工產線18條，整體開工率為25.35%，周比下降4.23%。型材產能利用率為36.75%，周環比上升1.03%。

下游成品材低位走貨仍顯一般，高價明顯乏力。調坯軋鋼企業成品銷售無較大改觀，但開工率仍然未見起色。我網監測數據顯示，目前唐山地區調坯軋鋼廠平均日消耗鋼坯量約4.6萬噸，周比減少0.77萬噸。

◆庫存情況

12月22日唐山主要倉庫及港口同口徑鋼坯庫存18.9萬噸，較上一周減少0.8萬噸，庫存小幅減少，市場觀望為主。

上周調查唐山28家樣本調坯軋鋼廠合計鋼坯庫存40.51萬噸，較上一周五下降7.97萬噸。上周庫存下降多受軋鋼廠停產及成品材走貨不暢影響，下游軋鋼廠減弱了對鋼坯的采購意愿，進入周后期，調坯軋鋼廠對鋼坯的采購積極性降至更低，多以消耗自身庫存為主。

◆本周觀點

上周鋼坯大幅度回落，雖一定程度減弱了商家的恐高情緒，但隨著價格的快速下跌，部分商家心態轉弱，周后期現企穩反彈征兆，市場心態得到一定支撐，但鑒于部分品種需求端仍不樂觀，短期市場仍需謹慎操作，本周鋼坯仍可能處在弱勢盤整階段。

三、原料各品種情況

1.鐵礦石

◆價格回顧

PB粉浮動價格小降，但卡粉浮動價格開始低位回升，品種間價差拉大后鋼廠逐步開始調整配礦，開始使用卡粉+超特或者金布巴粉來替代部分PB粉使用。

短期粉礦指數小幅拉漲，而球團溢價有所回落，主要原因在于目前球團的溢價過高，受利潤影響，鋼廠在減少球團的配比。

◆市場預測：本周鐵礦石價格預計震蕩偏強運行為主

鋼廠庫存天數雖然在增加，但是是在限產的情況下計算的，正常的庫存天數還是較往年低，鋼廠還有有補庫需求。

05要走復產邏輯，09執行新規，交割品更加嚴格，遠月盤面有支撐。

高品澳粉現在庫存也低，一旦補庫后還是會緊缺，高品庫存的低庫存以及緩慢的累積速度對價格有支撐，現貨一跌就很多拿貨的人，現貨跌不動，期貨也難跌。

2.煤焦

◆焦炭指數走向

上周國內焦炭市場繼續上漲150元/噸，主流地區累計漲750元/噸左右。截至12月22日Mysteel焦炭綜合指數報2152.1較上一周上漲148.2。

◆獨立焦化產能利用率

截至22日，Mysteel統計全國100家獨立焦企樣本：產能利用率67.16%，上升0.97%；日均產量32.43萬噸，增0.47萬噸；焦炭庫存30.63萬噸，增1.00萬噸。

◆鋼廠焦炭庫存平均可用天數

上周五Mysteel統計全國110家鋼廠樣本：焦炭庫存419.72萬噸，增1.77萬噸，平均可用天數12.40天，增0.05天。

◆港口焦炭庫存

Mysteel港口焦炭庫存：天津港85萬噸增1萬噸（港外15萬噸港內70萬噸），連云港13.5萬噸增0.5萬噸，日照港91萬噸平，青島港83萬噸減16萬噸。

◆焦企焦煤庫存

截至22日，Mysteel統計焦企煉焦煤總庫存760.35萬噸，增30.36萬噸，平均可用天數17.63天，增0.45天。全國110家鋼廠煉焦煤庫存847.41萬噸，增7.82萬噸，平均可用天數16.88天，增0.16天。焦企連續幾周增加庫存，一方面預防惡劣天氣，緩解后期的漲價壓力，一方面印證了焦企在做供應釋放的準備。

◆本周市場預判

焦炭：雖經過焦鋼企業一段時間的調整，焦炭供需正趨向平衡，但從庫存角度看，目前各環節庫存還有轉移趨勢，仍然通過價格調整的可能性較大。預計本周繼續上漲可能性大。

焦煤：焦企補庫仍在持續，供應短期沒有釋放跡象，緊缺煤種價格仍有上漲動力，部分配煤煤種隨庫存下降、焦企利潤上升也有跟漲機會。

3.廢鋼

◆核心觀點

（1）上周廢鋼市場價格整體繼續大幅上漲，市場報價混亂。

（2）華北窄幅回落，華東、華南地區大幅上漲，南北間價差大幅縮小。

（3）61家鋼廠廢鋼同口徑統計，庫存總量324.1萬噸，較上一周增16.5萬噸，增幅為5.4%。

（4）電弧爐產能利用率本周繼續增加0.89%。

（5）電爐粗鋼產量預估：53家獨立電弧爐鋼廠產能利用率為63.61%，較上一周增0.89%，樣本日均產量增1100噸。

◆國內主要城市廢鋼價格穩中上漲

上周全國主要城市廢鋼市場價格繼續上漲，市場普漲40-200元/噸，華東和華南地區漲幅較大。上周五沙鋼廢鋼為了增加廢鋼到貨量進行冬儲，價格上漲200元/噸，華東地區鋼企紛紛跟漲，華南地區受電弧爐復產影響，廢鋼需求增加，價格繼續上漲，西南地區因為地區的滯后性，漲幅較小，在各大鋼企庫存地位的情況下，廢鋼需求有支撐，預計本周廢鋼市場震蕩偏強。

◆華北地區回調，華東、華南大幅拉漲

上周廢鋼市場整體繼續上漲，但區域間表現分化，華東地區迅速拉漲，華南地區跟漲，華北地區弱勢回調。受華北地區價格回落影響，華北地區廢鋼小幅回落，但華東地區大幅上漲，已超過華北地區價格。

◆國際主要廢鋼市場整體穩中有漲,有望進口

國際市場本周繼續穩中有漲，個別漲5美金。上周國內廢鋼含稅價2819元/噸左右，國外價格折合人民幣在2687元/噸左右，國內市場價格繼續快速拉漲，主流大廠會考慮進口廢鋼資源來補充過年前后庫存。但據調查及時當前下單也要到明年3月到港，因此鋼企還是以國內資源補充為主，這也是國內價格快速拉漲的又一原因。

◆主要鋼廠廢鋼庫存繼續增加，仍有增庫需求

上周大部分鋼企庫存都有所上升。但對于即將到來的年關整體補庫仍需增加，上周庫存增5.4萬噸。

指數2331.2較上一周漲147.7。

◆電弧爐產能利用率上周繼續增加

截至12月22日，Mysteel調查全國53家獨立電弧爐鋼廠，平均開工率為75.76%，與上一周持平；產能利用率為63.61%，較上一周增0.89%。

◆廢鋼與螺紋、生鐵價差上周大幅縮小

上周螺紋指數與廢鋼指數價差有所縮小，縮小至2347，較上一周降287，華東煉鋼生鐵與廢鋼的價差較上一周縮小30，上周廢鋼價格繼續大幅拉漲，生鐵價格也有所上漲，但漲幅小于廢鋼。目前廢鋼明顯高于鐵水成本。

◆區域分化，本周部分地區窄幅回調

華東地區目前鋼廠庫存仍低，主流鋼企仍有做多庫存的驅動，但華北地區回調會抑制華東地區價格上漲，同時目前使用成本過高，部分鋼廠或漲后回調。

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