鋼鐵行業高景氣度格局仍在延續

  　鋼價表現：

　　庫存下降，鋼價企穩震蕩：本周國內市場鋼價走勢穩中偏弱，Myspic綜合鋼價下跌0.40%，周初建材價格弱勢開局，小幅下跌。在期螺上行以及現貨成交放量的帶動下，價格連續小幅上漲。從本周到貨情況看，東北、華北資源有批量入庫，但因銷量回升，庫存小幅下降。綜合來看，目前下游需求釋放較好，如果后期庫存沒有繼續增加，短期價格易漲難跌。預計短期價格將以偏強整理為主。

　　庫存表現：

　　需求企穩，庫存下降：本周社會庫存總量為979.65萬噸，周環比下降1.83%，庫存繼續下滑。具體來看，熱軋小幅回升，中板偏弱維持，其余鋼種庫存均呈去庫趨勢，螺紋為本周去庫主力，表明在基建，地產需求面上仍然有一定的支撐。整體來看庫存水平依然低位運行，對后期鋼價走勢仍將形成提振。

　　原材料表現

　　鐵礦石：本周鐵礦石價格繼續偏弱運行，普氏62%礦石指數為60.05美元/噸，周環比回升0.95美元/噸，唐山66%鐵精粉價格為640元/噸，與上周持平。從鐵礦石港口庫存來看，近期港口鐵礦石庫存也是呈持續攀升態勢，鐵礦石市場供大于求的壓力依然較大。預計未來礦價格仍將低位震蕩。

　　焦炭：本周國內焦炭價格持續大跌，唐山二級冶金焦價格為1690元/噸，下跌160元/噸。對于焦炭市場大跌，雖然山西、河北、山東等地頻出焦企限產消息，但是實際執行力度有限，而且現有的焦企限產行為也并未在鋼廠焦炭庫存上得到體現，隨著各地鋼廠高爐限產力度進一步加大，鋼廠焦炭采購量逐步減少，焦企出貨壓力明顯增加，價格轉入持續大跌。在目前下游鋼企焦炭庫存仍保持偏高水平情況下，短期看焦炭供應仍然寬松，預計未來焦炭市場仍將延續弱勢局面。

　　核心觀點

　　本周10月份鋼鐵業PMI出爐為52.3%，鋼鐵行業高景氣度格局仍在延續，但較上月小幅下降1.4個百分點，表明采暖季限產中供需雙弱的影響也在持續。當前北方鋼廠采暖季措施已經實施，開工率下降，庫存仍在下行通道，鋼價有較強支撐，同時焦炭價格持續的下跌大幅降低了原材料成本，鋼企毛利再次大幅上行沖高，四季度鋼企盈利有望維持。推薦估值較低，環保限產受益的板塊龍頭如寶鋼股份、凌鋼股份、方大特鋼、八一鋼鐵、新鋼股份、ST*華菱等。

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