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哈氏合金板C276:鋼鐵供給背后的需求 薦7股
鋼鐵供給背后的需求 薦7股
[摘要]
事件描述今日黑色期貨集體反彈,其中礦石漲幅達6.12%,而焦炭、熱軋、螺紋也分別上漲3.47%、3.12%、2.89%,夜盤漲勢仍在延續(xù);與此同時,申萬鋼鐵指數(shù)上漲2.49%,跑贏全A指數(shù)1.61%,其中八一鋼鐵漲停,新鋼股份、韶鋼松山也分別上漲7.84%、5.97%。
事件評論商品大幅反彈,供需預(yù)期好轉(zhuǎn):從經(jīng)濟學(xué)基本規(guī)律來講,價格由供需決定,既然商品價格在大漲,那必然是供需缺口的預(yù)期在改善,邊際上的變化不是供給,就是需求。
各品種全面上漲,但原材料漲幅大于成材:從盤面走勢來看,完全歸結(jié)到采暖季限產(chǎn)導(dǎo)致的供給收縮,顯然不妥,這點從原料漲幅大于產(chǎn)成品便可見一斑,更何況,采暖季限產(chǎn)從消息層面來看,并非臨時新增的邊際變量。結(jié)合近期行業(yè)走勢判斷:1)七、八月份,由于市場并未預(yù)期到環(huán)保督查對需求端的影響,傳統(tǒng)的高溫淡季反倒走出了“價格大漲、庫存下降”的反季節(jié)規(guī)律;2)九、十月份隨著需求預(yù)期走弱,市場對需求持續(xù)性的擔(dān)憂,導(dǎo)致價格開始有所回落。
值得注意的是,采暖季限產(chǎn)導(dǎo)致的產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)強弱程度變化,貫穿始終,這點從十月份鋼價回落幅度小于鐵礦石焦炭就有所反映,進一步而言,鋼價回落但盈利擴大,已部分反映市場對于供給端變化的預(yù)期,這也是十月份測算的噸鋼毛利依舊位于歷史高位的主要原因;3)在原料端有了較大跌幅前提下,需求悲觀預(yù)期的修正,帶動原料漲幅大于產(chǎn)成品就順理成章,而從近期依然在持續(xù)回落的庫存數(shù)據(jù),也可反映出,需求仍然處在較為不錯的通道中。
鐵礦石遠月強于近月,需求韌性猶存:鐵礦石期貨出現(xiàn)了遠月合約強于近月的罕見局面。究其原因,在短期限產(chǎn)干擾下,鐵礦石1805合約強于1801合約符合情理,但礦石1809合約強于1805合約,結(jié)合螺紋期貨1810合約與1805合約差別不大,體現(xiàn)出市場對中期需求韌性仍有信心。
需求韌性保證高盈利持續(xù),環(huán)保限產(chǎn)促短期格局向上:1)受益于供給側(cè)改革,尤其是地條鋼淘汰,供給端目前較為剛性,因此只要需求中期仍存韌性,行業(yè)高盈利就有希望繼續(xù)維持;2)環(huán)保限產(chǎn)經(jīng)測算,對行業(yè)的影響為“需求減少約7%、供給減少約14%”,行業(yè)格局短期繼續(xù)向上仍可期待。因此,不在限產(chǎn)范圍內(nèi)的公司,相應(yīng)成為短期明確受益標(biāo)的,其中,具備安全邊際、攻防兼?zhèn)涞膶氫摴煞荨⒎酱筇劁摗⒋笠碧劁摽捎枰灾攸c配置;此外,估值較低、業(yè)績彈性大的*ST華菱、八一鋼鐵、新鋼股份、韶鋼松山也值得關(guān)注。
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